南京治疗白癜风医院 http://baidianfeng.39.net/a_wh/220102/10149566.html文/滑冰冰
告诉大家一个坏消息，五一长假就要结束了。
也许各位还在家“葛优躺”，而假期眼看就要结束，很多人期待的五一报复性消费，却似乎并没有到来。
不管是旅游景区还是购物中心，多地的情况是：尽管客流量有所增加，但与往年的五一相比有较大差距，还谈不上是“报复性消费”。
特别是餐饮业，复工难复市，活下去，仍是年餐企的主题。
而对于食品饮料行业而言，之前有做过梳理，存在结构性机会，白酒企业榜单上表现非常亮眼。
而酒企无一例外都有一个共同特点：具有超高的毛利率，最低也在60%以上。
然而，对于白酒而言，今年情况似乎不容乐观。
每年的一季度都是白酒行业的关键时期，透过一季报可以大致看到白酒企业全年的走势。
这是因为一季度天冷且包含春节和为清明及五一备货的订购，历来是白酒行业的销售旺季，因此业内素有一季看全年的说法。
这几年白酒都在走高端路线，茅台五粮液力压群雄、稳居冠亚，而第三的位置却颇有争议，从近几年销售上看洋河位于第三，然而名气和历史上却不能忽视浓香鼻祖——泸州老窖。
重回前三困难重重
在洋河上台之前，泸州老窖在白酒行业位居多年前三，直到新贵洋河“横空出世”，凭借分销模式拼杀出一条血路，创造了白酒行业少有的“洋河速度”。
年洋河海之蓝上市，之后“蓝色经典”系列在全国大小城市蔓延开来，年洋河以76.2亿元的营收逆袭泸州老窖夺得“老三”的席位。
年的泸州老窖“心比天高”，曾一度抬高国窖身价，甚至凌驾于茅台、五粮液之上，终酿成恶果。直到年，泸州老窖才算回到正轨。
年以来泸州老窖狂飙突进，并首次提出“重回前三”的目标。年3月，泸州老窖甚至提出了“年重回前三”的硬指标。
如今看来，泸州老窖重回前三的“壮志”今年却恐怕难以实现。
年，泸州老窖实现营收.17亿元，同比增长21.15%，实现净利润46.42亿元，同比增长33.17%；
洋河实现营收.26亿元，同比下滑4.28%，实现净利润73.82亿元，同比下滑9.02%。
两者营收差距尚有80亿元，今年要实现超越谈何容易？就在两者年报出来第二天，股价上，老窖跌，洋河涨。
截至4月29日收盘，洋河报收99.1元/股，涨幅为7.81%，泸州老窖报收79.09元/股，跌幅为4.13%。
两者一季报也显示，虽然都同比下滑，但洋河去年可谓“雷声不断”，业绩大幅下滑，但如今的业绩在众多投资者眼中已经是“远远超出预期”，因此洋河股价上涨。
那泸州老窖为何下跌呢？
年第一季度，泸州老窖经过预收账款调节的营业收入是几乎腰斩的，下降45%左右。
预收账款是酒企的“蓄水池”，是酒企调节利润表的主要工具，也是现金流量表和利润表产生差距的主要原因。
洋河截至年一季度末，洋河合同负债金额为64.3亿元，相比年初67.5亿元的金额基本保持平稳，而泸州老窖合同负债却减少13.4亿元，下降68.46%。
在疫情的背景下，经销商的打款能力和意愿受到打击，这意味着泸州老窖销售今年情况不容乐观，
其实最近几年，泸州老窖的增速是明显高于洋河的，营收增速基本在20%以上，而洋河起起伏伏，营收平均增速仅为10%。
虽然今年要重回前三难度太大，但是雄心壮志还是要有的！长期来看，泸州老窖作为传统名酒之一，品牌号召力和品牌影响力都很大，在核心消费者心智占领方面更有优势。而洋河俘获的更多是年轻消费者。
老窖之痛长存
泸州老窖是中国四大名酒之一，先来看看其光辉历史。
年，周总理出席日内瓦会议，曾特别指调泸州老窖大曲款待各国首脑贵宾。
年开始，泸州老窖受商业部、轻工部、农林渔业部和省商业厅委托，为多个省市培养了近千名酿酒技工和勾调人员。
长达30多年的技术传播过程中，全国大部分浓香型白酒企业都受过其恩泽，因此浓香型最初也称泸香型。
在计划经济时期，泸州老窖一直持浓香型白酒之牛耳，无论规模还是效益均居首位。
年，泸州老窖产销量是郎酒、剑南春、五粮液、全兴大曲四大名酒之和。也就在这一年，国家放开名酒价格管制，五粮液开始疯狂扩产提价，没几年就完全超越了泸州老窖。
国家宏观调控，加上企业管理混乱，忽视销售，内忧外患之下，销量一路下滑，名酒变民酒，与一线阵营的茅台、五粮液差距越来越大。
之后神经错乱，推出了各种高端酒，不是设计土得掉渣，就是价格贵得惊人，几乎全部扑街。
直到年，泸州老窖在人民大会堂召开新闻发布会，正式推出“国窖”，泸州老窖高端产品终于定型。
高端稳后，次高端乱成一锅，多款次高端酒没过多久就扑街停产。直到年泸州老窖特曲才基本站稳次高端。
曾经的浓香王者，为赶超五粮液，还犯下了不惜贴牌生产的错误，曾经一度严重伤害了广大群众对品牌的信任。
好在迷途知返，不过追了三十来年，五粮液没追上，反而被洋河超越了。
白酒行业得高端酒者得天下。茅台的江湖霸主地位为何如此稳固，就是因为它的产量是最大的。
泸州老窖最大的优势在窖池，然而成也窖池，败也窖池，最大痛点也因窖池限制了产能。
茅台是酱香型白酒，其扩产最难的是找到具备同样风土条件的地方建厂。而浓香酒质量的好坏，要取决于窖池时间的长短。
由时间雕琢出来的老窖池，是再多金钱也无法复制的，这是泸州老窖最宽广的护城河。这也决定了泸州老窖“快不起来”。
连续使用30年的老窖窖泥呈乌黑之色；60年的老窖窖泥呈红绿之色；90年的老窖窖泥阳光下呈五彩色。浓香型白酒生产严重依赖于窖池，窖龄越高，所产白酒品质也就越高。
泸州老窖拥有百年以上窖池合计口，年以上的还在持续使用的窖池有近百口，占全国浓香型名酒企业拥有老窖池数量的90%以上。
窖池的年龄决定了其优级酒的出酒率，20年以内新窖一般产不出优级品好酒，50年以上的才能产出20%-30%的优级品好酒，百年以上老窖优级品率更高。
如果产能快不起来怎么办？只有大力营销提高单价，拉升毛利率带动业绩了。
年财报里，老窖的广告促销费用占营业收入比提升幅度最大，从年的13.1%提升至年的20.23%，年这一比例继续维持在20.91%。其占比在六家公司里排第一，甚至超过了一贯高费用比的古井贡酒。
年广告支出18亿，而到年已经达到33亿元。增幅最大的一年为年，当年在广告宣传上的投入增加7.62亿元，较年增幅40.67%，仅次于为打开系列酒市场大幅增加广告促销预算的贵州茅台。
高达33亿元的广告促销费用投下去，老窖的中低端销售收入从年的64.8亿元，变成年的70.2亿元，这增长几乎可以忽略不计。
而高端酒类（国窖）销售收入从年的63.8亿元，提升至年的85.6亿元，占总营业收入比重54.35%，成为利润增长最大引擎，最终导致公司净利润同比增加10亿元，“国窖破百亿”也成为助推泸州老窖全面增长的核心。
而过去5年中低端酒全面下滑，因此，可以推测，公司未来的增长期望值完全寄托在高端酒上，也就是国窖及以上品类。
中国高端白酒主要就是茅台、五粮液和国窖，价格能卖最贵，相比其他品牌产能最大。尤其是茅台，议价能力强，价格没下来过，很多人买茅台并不是为了喝而是看中升值潜力，具有一定投资价值，总之茅台酒确实存在明显的供需缺口。
谁能承接这种高端酒需求溢出，谁就能有大发展，关键还是在产能。
那么国窖的产量有没有实现高增长呢？
泸州老窖称，国窖自年推出以来，基酒每年产能约吨，按此计算，如今共约生产国窖基酒6万吨(乘20)。
然而自年年底之后的对外披露，公司就删去了关于吨/年的表述。为什么呢？通过对公司披露的各档次销售量数据观察，就会发现年国窖销量已经达到吨，之后年年增长，明显已经超过当年吨产能。
从产能而言，有多少老窖池能达到国窖的标准，增速是多少，增长是否突兀？
新增的符合标准的老窖池能否支撑其年销售1.5万吨的豪愿？能否赶上时间进度？要知道，像国窖这样的高档酒是需要时间沉淀的，并不是短短几个月就可以生产出来的。
这也是外界质疑的地方，短时间内到底如何实现产能的急速增长呢？
最有可能的情况，是产品进行了勾兑，并非全部来自百年窖池。
30年窖龄以上的1.1万口窖池优质基酒产能大约为1.4万吨，刚好能合上管理层吹的牛逼。
实际上，老窖近年发债投入技改项目，表明正有此意。
为突破高端酒的产能瓶颈，技改项目的主要目的就是提高高端酒的产能。根据公司的介绍，通过技改项目可以将用于生产中端产品的老窖池置换出来专注于生产国窖基酒。
所以大家应该都心知肚明了吧。
白酒如何勾兑，用什么基酒做，本来就没有标准，这个标准是掌握在企业手中。
但是一个产品的品质，是一定有标准的，无论是否可以量化，都是有一把尺子在消费者心中的。
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