贵州茅台五粮液洋河股份等白酒上市企业 [复制链接]

本文为财报系列文章之年报篇，将从成长能力（营业收入、净利润、扣非净利润）、盈利能力（ROE、毛利率、净利率）、费用、现金流、研发投入、薪酬等多个维度解构年报。

成长能力

营业收入

营业收入是企业补偿生产经营耗费的资金来源，是企业取得利润的重要保障。据数说商业统计，白酒上市企业年营收总额为.17亿元，较上年同期的.82亿元，增加.35亿元，同比增长6.35%。平均营收由上年同期的.67亿元增加至.90亿元。

从营收规模来看，贵州茅台和五粮液营收位于“亿俱乐部”；洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒等5家企业营收位于“百亿俱乐部”；今世缘营收位于50-亿元之间。

口子窖、老白干酒、迎驾贡酒、水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、伊力特、金徽酒、金种子酒等9家企业营收位于10-50亿元之间；青青稞酒和皇台酒业营收均不足10亿元。

从营收增幅来看，有11家企业营收实现正增长，其中酒鬼酒、山西汾酒、五粮液、金种子酒、贵州茅台等5家企业增幅在两位数以上，酒鬼酒增长最快，营收增幅达到20.79%。

其余8家企业营收均为下滑，其中老白干酒、口子窖、水井坊、伊力特、青青稞酒等5家企业下滑超过两位数，青青稞酒下滑最大，营收下滑达到39.07%。

净利润

净利润是一个企业经营的最终成果，是衡量一个企业经营效益的主要指标。据数说商业统计，白酒上市企业年净利润总额为.67亿元，较上年同期的.72亿元，增加37.95亿元，同比增长4.30%。平均净利润由上年同期的43.30亿元增加至48.46亿元。

从净利润规模来看，贵州茅台和五粮液净利润位于“百亿俱乐部”；洋河股份和泸州老窖净利润位于50-亿元之间；山西汾酒、古井贡酒、今世缘、口子窖等4家企业净利润位于10-50亿元之间；

迎驾贡酒、水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、顺鑫农业、伊力特、金徽酒、老白干酒等8家企业净利润位于1-10亿元之间；金种子酒和皇台酒业净利润均不足1亿元；青青稞酒唯一亏损。

从净利润增幅来看，有11家企业净利润实现正增长，其中金种子酒、酒鬼酒、山西汾酒、泸州老窖、金徽酒、五粮液、舍得酒业、贵州茅台等8家企业增幅在两位数以上，金种子酒增长最快，净利润增幅达到.94%。

其余8家企业净利润下滑均超过两位数，青青稞酒下滑最大，净利润下滑达到-.66%。

扣非净利润

扣非净利润扣除了在经营过程中的支出以及与经营过程无关的支出，更加客观的看到一个公司的经营状况。据数说商业统计，白酒上市企业年扣非净利润总额为.04亿元，较上年同期的.15亿元，增加89.89亿元，同比增长11.10%。平均扣非净利润由上年同期的42.64亿元增加至47.37亿元。

▲白酒上市企业年扣非净利润排行榜

从扣非净利润规模来看，贵州茅台和五粮液扣非净利润位于“百亿俱乐部”；泸州老窖和洋河股份扣非净利润位于50-亿元之间；山西汾酒、古井贡酒、今世缘、口子窖等4家企业扣非净利润位于10-50亿元之间；

迎驾贡酒、水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、顺鑫农业、伊力特、金徽酒、老白干酒等8家企业扣非净利润位于1-10亿元之间；皇台酒业扣非净利润不足1亿元；金种子酒和青青稞酒均为亏损。

从扣非净利润增幅来看，有10家企业扣非净利润实现正增长，其中山西汾酒、酒鬼酒、金种子酒、泸州老窖、金徽酒、五粮液、贵州茅台等7家企业增幅在两位数以上，山西汾酒增长最快，扣非净利润增幅达到56.91%。

其余9家企业扣非净利润均为下滑，其中洋河股份、皇台酒业、伊力特、口子窖、老白干酒、顺鑫农业、青青稞酒等7家企业下滑均超过两位数，青青稞酒下滑最大，扣非净利润下滑达到-.41%。

盈利能力

净资产收益率

净资产收益率体现了自有资本获得净收益的能力，是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。据数说商业统计，白酒上市企业年平均净资产收益率为18.58%，较上年同期的20.01%，减少1.43个百分点。

▲白酒上市企业年净资产收益率排行榜

从单个企业来看，山西汾酒、水井坊、贵州茅台等3家企业净资产收益率在30%以上；皇台酒业、泸州老窖、五粮液、今世缘、洋河股份等5家企业净资产收益率位于20%-30%之间；

古井贡酒、迎驾贡酒、酒鬼酒、口子窖、舍得酒业、金徽酒、伊力特等7家企业净资产收益率位于10%-20%之间；老白干酒、顺鑫农业、金种子酒等3家企业净资产收益率均不足10%；青青稞酒净资产收益率唯一为负。

毛利率

毛利率可以反映商品经过生产转换内部系统后增值的多少，即毛利率越大，增值就越多。其大小通常取决于市场竞争、企业营销、研发成本、品牌效应及固定成本等多个因素。据数说商业统计，白酒上市企业年平均毛利率为67.55%，较上年同期的68.55%，减少1个百分点。

从单个企业来看，贵州茅台是唯一一家毛利率在90%以上的企业；水井坊和泸州老窖毛利率位于80%-90%之间；酒鬼酒、舍得酒业、古井贡酒、口子窖、五粮液、洋河股份、山西汾酒、今世缘等8家企业毛利率位于70%-80%之间；

迎驾贡酒、皇台酒业、老白干酒、青青稞酒、金徽酒等5家企业毛利率位于60%-70%之间；伊力特毛利率位于40%-50%之间；顺鑫农业和金种子酒毛利率位于20%-30%之间。

净利率

净利率说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。据数说商业统计，白酒上市企业年平均净利率为22.99%，较上年同期的23.28%，减少0.29个百分点。

从单个企业来看，贵州茅台是唯一一家净利率在50%以上的企业；五粮液、泸州老窖、洋河股份、皇台酒业、口子窖、今世缘等6家企业净利率位于30%-40%之间；

迎驾贡酒、酒鬼酒、水井坊、舍得酒业、山西汾酒等5家企业净利率位于20%-30%之间；金徽酒、伊力特、古井贡酒等3家企业净利率位于10%-20%之间；老白干酒、金种子酒、顺鑫农业等3家企业净利率均不足10%；青青稞酒净利率唯一为负。

费用

销售费用是与企业销售商品活动有关的费用，但不包括销售商品本身的成本和劳务成本。据数说商业统计，白酒上市企业年销售费用总额为.10亿元，较上年同期的.90亿元，减少23.80亿元，同比下滑8.44%。平均销售费用由上年同期的14.84亿元降低至13.58亿元。

五粮液是唯一一家销售费用在50亿元以上的企业；古井贡酒、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台、山西汾酒、老白干酒等6家企业销售费用位于10-50亿元之间；

顺鑫农业、今世缘、水井坊、口子窖、舍得酒业、酒鬼酒、迎驾贡酒、青青稞酒、金种子酒、金徽酒、伊力特等11家企业销售费用均不足10亿元；皇台酒业唯一不足1亿元。

现金流

经营性现金流入在时间上或数量上不能满足流出的需要时,就会产生经营性现金缺口。据数说商业统计，白酒上市企业年经营净现金流总额为.05亿元，较上年同期的.08亿元，减少24.03亿元，同比下滑2.64%。平均经营净现金流由上年同期的47.85亿元降低至46.58亿元。

贵州茅台是唯一一家经营净现金流在亿元以上的企业；五粮液经营净现金流位于-亿元之间；泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、顺鑫农业、今世缘等6家企业经营净现金流位于10-50亿元之间；

舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、迎驾贡酒、老白干酒、口子窖、金徽酒、伊力特等8家企业经营净现金流均不足10亿元；皇台酒业、青青稞酒、金种子酒等3家企业经营净现金流均为负。

研发投入

研发投入日渐表现为一种经常性支出、固定性支出，为企业发展和核心能力的形成提供一种不竭的动力。据数说商业统计，白酒上市企业年研发投入总额为12.72亿元，平均研发投入为0.71亿元。

▲白酒上市企业年研发投入排行榜

古井贡酒、洋河股份、贵州茅台、五粮液、泸州老窖等5家企业研发投入均在1亿元以上；口子窖研发投入位于0.5-1亿元之间；

金徽酒、迎驾贡酒、青青稞酒、伊力特、今世缘、舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业、水井坊、老白干酒、酒鬼酒等11家企业研发投入位于0.1-0.5亿元之间；金种子酒唯一不足0.1亿元。

薪酬

薪酬一方面是一种不得不付出的经营成本，另一方面是可以用来吸引、留住、激励和开发员工的手段。据数说商业统计，白酒上市企业年董事长从公司获得的税前报酬总额为万元，平均薪酬为.86万元。

口子窖、水井坊、舍得酒业、金徽酒、今世缘等5家企业董事长薪酬均在万元以上；顺鑫农业、泸州老窖、五粮液、迎驾贡酒、山西汾酒等5家企业董事长薪酬位于50-万元之间；伊力特、老白干酒、青青稞酒等3家企业董事长薪酬位于10-50万元之间；

洋河股份董事长薪酬为0；贵州茅台、古井贡酒、酒鬼酒、金种子酒、皇台酒业等4家企业董事长均在公司关联方获取报酬。