食品饮料行业：布局高成长个股
类别：行业机构：华安证券股份有限公司研究员：文献/余璇日期：-09-06
市场表现
上周食品饮料板块指数整体上涨1.28%，在申万一级子行业排名第十四，分别领先沪深指数0.95%，上证综指-0.41%。子行业中，葡萄酒(1.55%)、黄酒(1.67%)、软饮料(2.19%)、白酒(2.36%)、肉制品(2.90%)、乳品(5.99%)呈上涨态势，调味发酵品(-10.64%)、啤酒(-3.84%)、其他酒类(-2.86%)、食品综合(-1.14%)呈下跌态势。
投资推荐
白酒：中报陆续落地，白酒板块整体强劲，茅五泸符合预期，汾酒、酒鬼酒、洋河、今世缘等超预期。我们认为当前虽然有政策扰动，但白酒渠道健康，商业模式仍佳，我们推荐确定性强的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖，以及建议
食品：个股分化明显，整体还是因为下游消费需求较弱导致上市公司业绩不佳。部分公司的估值已经降低，建议
行业重点数据
白酒方面：本周茅台酒整箱批价元，受近期酒厂要求中秋清库影响，散瓶飞天批价短期回落至0元，但供需紧张格局不变；五粮液批价略回落至约元，打款以计划外为主，旺季将加大发货力度；国窖批价约元，近期停货挺价，中秋后存涨价预期。
食品方面：9月3日，小麦价格为2,.44元/吨，玉米价格为2,.31元/吨，大豆价格为5,.16元/吨/9/4，白砂糖价格为5.67元/公斤。8月27日，仔猪、猪肉、毛猪价格分别为27.56元/公斤、17.93元/公斤、17.78元/公斤。8月25日，生鲜乳价格为4.38元/公斤，奶粉价格基本维持不变。
产业新闻
代餐在欧美市场超过90%的渗透率，在中国市场仅有29.7%，中国消费者的代餐习惯如何进一步养成仍是一个难题。但在竞争白热化、极容易出现同质跟风的代餐行业，想要长期立足获得更好的发展，最有效的做法还是想清楚品牌想要传达的核心价值观，建立品牌自身强有力的心智壁垒。
贵州醇收购赤水河产能万吨企业是一次大手笔的扩张，是在谋求进入头部序列。结合贵州醇当前1.25万吨的酱酒酿造产能，并购后其产能将接近2.5万吨，在行业里数一数二。
风险提示
国内疫情防控长期化的风险；重大食品安全事件的风险；重大农业疫情风险。
电子行业：半导体全产业链业绩靓丽
类别：行业机构：光大证券股份有限公司研究员：刘凯/石崎良日期：-09-06
电子行业Q2回顾。Q2全行业(A股)家公司收入为9,亿元，同比上升28.4%；全行业归母净利润为亿元，同比上升81.4%。
(1)半导体：收入+33.1%，归母净利润+96.6%；(2)消费电子：收入+7.5%，归母净利润-8.8%，下同；(3)显示器件：+80.0%，+.2%；(4)元件：+46.6%，+50.9%；(5)PCB：+18.7%，+0.9%；(6)安防：+28.4%，+31.2%；(7)LED：+35.7%，+28.8%；(8)汽车电子：+16.6%，-9.4%；
各个子行业细分领域Q2净利润增速排序前十名为：显示器件-面板(+.04%)、LED-LED芯片(+.11%)、半导体-代工(+.89%)、PCB-PCB设备(+.93%)、消费电子-电池(+.77%)、半导体-MEMS(+.06%)、PCB-覆铜板(+.05%)、半导体-设计(+99.00%)、半导体-封测(+87.05%)、半导体-设备(+79.27%)。
电子行业重要供应链Q2总结。苹果供应链(Q2收入增速+5.0%、归母净利润增速-8.7%、下同)、苹果Airpods供应链(+41.9%、+4.2%)、TWS供应链(+37.3%、+46.1%)、TESLA供应链(+60.4%、+42.8%)、军工电子(+14.3%、+27.5%)。
电子行业H1回顾。H1全行业(A股)家公司收入为17,.44亿元，同比上升34.4%；全行业归母净利润为1,.63亿元，同比上升.3%。
(1)半导体：+34.0%，+.2%，下同；(2)消费电子：+23.6%，+38.8%；(3)显示器件：+85.3%，+.0%；(4)元件：+57.5%，+76.8%；(5)PCB：+29.5%，+17.4%；(6)安防：+32.3%，+36.5%；(7)LED：+38.3%，+52.5%；(8)汽车电子：+36.6%，+6.0%；
各个子行业细分领域H1净利润增速排序前十名为：显示器件-面板(+9.0%)、PCB-PCB设备(+.3%)、消费电子-电池(+.3%)、半导体-代工(+.3%)、LED-LED芯片(+.1%)、半导体-MEMS(+.9%)、半导体-设备(+.2%)、消费电子-声学(+.5%)、PCB-覆铜板(+.0%)、消费电子-终端(+.7%)。
电子行业重要供应链H1总结。苹果供应链(H1收入增速+15.5%、归母净利润增速19.6%、下同)、苹果Airpods供应链(+44.5%、+39.2%)、TWS供应链(+42.0%、+78.7%)、TESLA供应链(+66.3%、+56.9%)、军工电子(+33.0%、+57.6%)。
电子行业年前三季度业绩预告梳理。目前共有4家公司披露了年前三季度业绩预告指引：歌尔股份(21年前三季度净利润预告均值为33.37亿元，同比增长65.5%，下同)、利亚德(5.30，+68.0%)、雅克科技(3.95，+14.8%)、海洋王(2.06，+40%)。
投资建议：(1)核心建议
风险分析：半导体下游需求不及预期，中美贸易摩擦反复风险，疫情复发风险。
农林牧渔行业：猪价持续下滑猪肉收储工作再次开启
类别：行业机构：东兴证券股份有限公司研究员：程诗月/孟林日期：-09-06
报告摘要：
本周五外三元生猪出栏均价14.1元/公斤，较上周五下跌1.19%。本周五15公斤外三元仔猪出栏均价35.59元/公斤，较上周五下跌16.57%。在消费掣肘、出栏表现积极双重限制下，猪价呈现出滑坡下跌的行情。8月30日国家发改委表示，近期生猪价格低位运行，猪粮比价在5：1～6：1之间，处于过度下跌二级预警区间，国家发改委将会同有关部门再次启动中央猪肉储备收储工作，并将督促指导各地加大工作力度，及时开展地方猪肉储备收储工作。我们认为，进入9月后，特别是在中秋国庆双节提振作用下，猪肉消费有望迎来旺季。
8月27日，全国推进种业振兴电视电话会议在北京召开，国务院副总理胡春华出席会议时表示要按照《种业振兴行动方案》要求，围绕保障优良品种的自主可控，加快培育一批新的突破性优良品种，持续加强基础研究和前沿技术攻关。
充分发挥企业主体作用，培育壮大一批具有竞争力的现代种业企业。全面优化种业市场环境，完善种业市场法律制度，加大市场监管处罚力度。我们认为，种业振兴持续得到政策
市场回顾：
本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业6.67%、畜禽养殖3.88%、渔业3.72%、饲料3.43%、农产品加工2.54%、农业综合1.16%、动物保健-1.03%、林业-2.07%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：ST天山33.33%、佳沃股份23.09%、南宁糖业22.52%、开创国际15.13%、*ST香梨14.63；表现后五的公司为：福建金森-4.98%、*ST昌鱼-5.60%、金丹科技-11.21%、回盛生物-12.21%、*ST景谷-15.29%。
重点追踪：
1.中宠股份公告收购杭州领先部分股权
事件：9月2日，中宠股份公告拟收购原参股公司杭州领先宠物食品有限公司50%股权，交易对价为不超过万元。交易完成后，公司将持有杭州领先90%股权，杭州领先将成为公司的控股子公司。
点评：杭州领先主要负责宠物食品“Toptrees领先”品牌的运营，产品线以主粮为主，并涵盖湿粮、零食等多个品类。杭州领先在电子商务领域具备较好的渠道资源优势，与天猫、淘宝以及京东等平台建立了良好、长期的合作关系。
公司收购杭州领先部分股权，一方面能够进一步完善公司在主粮领域的布局，完善公司的产品线，另一方面也有助于公司借助杭州领先的国内渠道资源优势，持续开拓国内市场，进一步提升公司在宠物食品领域的综合竞争力。
重点推荐：
海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
金融行业：北交所相关政策陆续出台重点
类别：行业机构：东吴证券股份有限公司研究员：胡翔/马祥云/朱洁羽/毕思琦日期：-09-06
投资要点
行业总体观点及推荐：
1)非银板块：重点
2)银行板块：龙头银行资产质量历史性出清，重点推荐。年疫情后，所有商业银行都大力处置、核销不良贷款，而龙头银行由于资产质量管控本身非常卓越，所以新生不良金额较少，随着存量的不良资产被充分暴露和处置，资产质量反而达到历史最佳状态，如招商银行为代表的龙头银行，不良率、
东吴金融推荐板块排序：证券、银行、保险，推荐个股组合、、、、、和，建议
行业重要变化及点评：
1)富途控股年中报点评。我们认为①营收连续六季度同比保持高速增长，三大业务齐头并进，科技投入持续提升；②富途客户稳定且优质，带动交易量+两融规模增长，驱动经纪两融收入持续高增；③富途新业务和市场取得良好进展，线上金融生态圈不断完善。
2)远东宏信年中报点评。我们认为：①金融业务稳健+产业腾飞，公司业绩稳步向上；②金融主业优势扩大，盈利能力显著提升；③产业运营势如破竹，宏信建发(工程机械设备租赁与运营)、宏信健康两大实业强势增长。
3)北交所设立，利好券商。我们认为①年起深化改革新三板，此次北交所设立有助于推动市场活力迸发；②目前精选层的流动性较低，中小券商是承销的主要参与方；③政策驱动新三板长期发展空间，利好券商和创投企业。
风险提示：1)宏观经济不及预期；2)政策趋近抑制行业创新；3)市场竞争加剧风险。
汽车行业：小米汽车成立巨头造车加速
类别：行业机构：华西证券股份有限公司研究员：崔琰日期：-09-06
周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。
近期马来西亚疫情复发加重汽车缺芯影响，汽车产销量或将再次承压，我们认为短期或存不确定性，但中长期看，缺芯有望加速产业秩序的重塑，整车端自主品牌乘势抢份额，供应链“卡脖子”技术国产替代加快，叠加电动智能变革，自主厂商增长曲线将变得更为陡峭。本轮调整将再现配置良机，优选强自主车企+电动智能产业链。
乘用车：本周通用和福特宣布将对工厂实施为期约2周的停产，此前已有大众、丰田等表示减产，全球三季度产量或将承压，目前各国政府、产业链均在举力解决缺芯问题，静待回暖。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐，
电动智能：8月比亚迪、蔚来、小鹏、理想销量分别达到68,(同比+86%)、5,辆(同比+48%)、7,辆(同比+%)、9,辆(同比+%)，其中蔚来和小鹏受缺芯影响较为严重。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，中长期坚定看好两大主线机会：
1)增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐，受益标的；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐，受益标的；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐，受益标的(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)。
2)传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐；c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐重卡：8月国内重卡销量约5.6万辆，同比-57%，环比-27%；1-8月累计销量.7万辆，同比+8%，预计全年销量有望达万辆。推荐。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐。
摩托车：7月国内中大排量摩托车销量3.2万辆，同比+51.8%，环比-7.6%；1-7月累计销量18.0万辆，累计同比+73.0%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐，受益标的。
本周行情：整体弱于市场货车领涨
本周A股汽车板块下跌2.0%，在申万子行业中排名第23位，表现弱于沪深(上涨0.9%)。细分板块中，货车上涨4.2%；汽车服务、其他交运设备、汽车零部件、客车和乘用车分别下降1.2%、1.4%、1.6%、2.1%和2.8%。
本周要闻：科技巨头跨界造车加速
电动智能：1)小米汽车正式完成工商注册，落户北京；2)集度整车设计已完成，已进行风洞试验。
本周数据：缺芯短期扰动零售环比回升
8月第4周批发预估日均批发8.2万辆，同比下降9%，环比不变；零售预估日均销量7.6万辆，同比-12%，环比+3%。
风险提示
芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。
纺织服装行业：短期略有波动把握加仓良机
类别：行业机构：国信证券股份有限公司研究员：丁诗洁日期：-09-06
行情回顾
近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为台华新材、锦泓集团、牧高笛、开润股份；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为力世纪、波司登、卡宾、超盈国际控股、赢家时尚。
数据跟踪
年7月，服装零售当月同比+7.5%，环比-5.3%；穿类商品网上零售同比+21.6%，环比-2.5%；中国纺织品出口金额同比-26.8%，环比0%；中国服装出口金额同比+8.2%，环比0%。9月5日，棉花价格指数(元/吨)为，环比-0.6%，内外棉价差(元/吨)为。年8月重点
行业动态
行业新闻和海外业绩方面，越南胡志明市开始严格的疫情防控措施，目标在9月15日前控制住疫情；互联网鞋履品牌Allbirds即将在纳斯达克上市；多家海外轻奢龙头收入业绩实现强劲增长；多个运动、轻奢、潮流品牌和制造商宣布环保、可持续发展计划。
风险提示
1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期；4.汇率与原材料价格大幅波动。
投资建议
近期纺服公司陆续披露中报，国货热潮助推品牌公司业绩出色超预期，行业受疫情天气影响暂时增长放缓，供应企业订单充足，产能随着越南疫情逐步解封有望恢复。长期看，我国纺服行业在市场端具有全球领先活力，供应链具有全球领先效率，行业竞争激烈但空间广阔，我们持续看好品牌力、产品力领先，经营效率领先的优质企业。港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际，A股重点推荐森马服饰、华利集团、太平鸟。
〖证券之星数据〗
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