疫情之下，五粮液交出了一份靓丽的半年报。
8月27日晚间，五粮液股份有限公司（.SZ，以下简称“五粮液”）发布了上半年业绩报告，公司上半年实现营收.68亿元，同比增长13.32%；归属于上市公司股东的净利润为.55亿元，同比增长16.28%。
时代周报记者梳理发现，自年至年五粮液均持续保持双位数增长，尽管今年上半年受到疫情影响，但五粮液仍实现营收、净利双位数增长态势。而在19家白酒上市企业中，剔出*ST皇台外，年上半年仅有五粮液和贵州茅台的营收和净利润实现了双位数增长，且五粮液营收增速位居高端白酒上市公司第一。
太平洋证券在近日研报中指出，疫情影响下五粮液持续稳健增长，体现出强大的抗风险能力。疫情恢复阶段，从各地反馈的需求恢复进度情况来看，五粮液也走在全国其他品牌前列，体现了公司强大的品牌力和渠道掌控力，我们判断公司能够完成双位数增长全年目标。
今年以来，五粮液股价屡创新高，8月31日收盘价报.5元/股，年初至今涨幅超过80%，市值突破亿元台阶。近日，中金公司上调五粮液目标价至元/股。
营销变革助推业绩增长
今年上半年，在疫情的冲击下，白酒企业面临前所未有的考验。五粮液之所以能够保持高速增长，与其上半年推出多项营销政策密切相关。
面对疫情对消费场景、消费习惯的重大影响，五粮液系统地推出了一系列稳市场、稳增长的政策措施。如进一步突出加强“三个优化”（优化计划、优化渠道、优化结构）、加快“三个转型”（机制转型、团队转型、数字化转型）；精准施策、不搞一刀切的市场工作策略，切实降低经销商的负担。同时，启动“两控一加快”工作，实施“三损三补”的营销策略，即零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补。
产品结构方面，公司进一步丰富和完善“1+3”产品体系。五粮液等高端产品将在年内正式上市；39度五粮液正在进行产品包装升级。同时，在系列酒四个全国性战略大单品中尖庄、五粮醇、五粮特曲完成了新品升级，新品上市工作全面展开。
渠道建设方面，公司在报告期内进一步净化了五粮液主品牌的经销队伍，同时对商家计划进行了优化，量价关系更加良性。同时，围绕消费意见领袖培育、团购企业节庆接待用酒和团购企业的内购会三个方面展开了一系列配套举措，初步形成了企业直营团购客户的运营规范，推动营销团队工作转型。
7月，五粮液新零售公司正式开业，积极打造集品牌宣传平台、产品销售平台、消费者互动平台和线上市场管理平台为一体的“垂直生态赋能平台”。
在一系列改革下，酒类产品毛利率同比增长2.11个百分点至80.27%。万联证券认为，主要因为第八代五粮液迭代升级带来的量价增长及加码团购渠道，随着下半年五粮液等高端产品放量，叠加团购以及新零售渠道的推进，毛利率有望进一步提高。
营销变革的成效直接反映在现金流量上，五粮液上半年销售商品收到现金为.14亿元，同比增长2.32%，其中仅二季度就实现了.27亿元，同比增长55.13%。而二季度公司经营活动产生的现金流量净额实现大幅增长，整体现金流表现亮眼。
白酒分析师蔡学飞表示，在疫情对于酒类消费场景几乎是全面禁止的态势下，五粮液营收与净利润均能保持两位数增长，这本身绝对不是一般企业所能够比拟的。这种增长是数量级上的优势，这背后恰恰是五粮液作为国内最顶尖酒类品牌的一种正常的价值回归。
全年双位数增长可期
在高速、稳健发展的背后，五粮液营销数字化转型也功不可没。今年上半年，五粮液持续全面推进营销数字化转型，加快实现以消费者为核心、以市场为驱动的现代化营销组织运作方式。数字化为渠道赋能，进一步提升了五粮液的市场资源调配能力。
针对后疫情时代消费者新特征、新趋势，五粮液已经启动了ERP和业务流程再造；五粮液云店平台正式上线，全国五粮液专卖店全部上“云”，构建线上线下一体化的营销互动、提供无接触式产品配送服务；五粮液与新浪集团合作推出基于区块链技术的“数字酒证”，探索挖掘五粮液消费、收藏、投资价值。
在今年6月投资者交流会上，五粮液表示，公司逐步实现数据的深度运营，实现“业务数据化”和“数据业务化”。“基于数据提高精准施策水平，结合市场状态和商家销售结构，开展计划、配额、发运管理，严格管控发货、严格管控出货。通过数字化平台，对异常跟踪和处理效率大幅提高。”
面对即将到来的中秋国庆销售旺季，光大证券指出，目前第八代五粮液的批价已经上挺，进一步强化经销商的信心。同时，五粮液继续强化渠道建设，把团购业务作为最要的战略突破口。持续上行的批价表现以及渠道改革进一步优化，为中秋旺季的量价平衡奠定良好基础。
在业内看来，随着消费的回暖和商务活动的正常化，高端白酒动销边际向好，茅台批价上行为白酒公司打开价格天花板。五粮液在千元价格带承接了消费升级需求，消费群体扩容明显，未来量价增长空间较大，中秋节放量后批价的依旧坚挺，春节前有望突破千元大关。
“随着批价稳健上行，不仅有望将第八代五粮液带入量价增长的良性循环，也为渠道发展、以及品牌力的提升打下基础，预计公司能够完成双位数增长目标。”万联证券表示。
五粮液在半年报中表示，新冠疫情的存续，一定程度上影响白酒消费需求，但是公司将积极构建传统渠道、团购渠道与新零售渠道“三马齐驱”，相互促进、相互带动、共同提升，助力企业实现高质量发展。